港资券商“西行”潮：纳斯达克成“新宠”，机遇与风险并存

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　　界面新闻记者 | 陈靖

　　近期，好意思股商场迎来一波港资券商上市飞扬。

　　据界面新闻作假足统计，想博控股、浤博老本、贝塔金融、芒果金融等4家港资券商接踵初始赴好意思上市经过，其中3家遴荐径直登陆纳斯达克，1家通过SPAC吞并面目冲刺。

　　本轮奔赴好意思股的港资券商呈现出千般化的上市旅途。具体来看，贝塔金融在7月18日抢先递表，筹画筹集最多1000万好意思元；浤博老本于8月4日提交IPO苦求；想博控股于8月5日递表，筹画募资700万好意思元；芒果金融遴荐各别化道路，拟通过与纳斯达克上市的SPAC公司Cayson Acquisition Corp．吞并已毕登陆，瞻望本年下半年完成来往，其亮点在于已苦求数字货币及结识币有关天禀升级，筹画上市后加快结识币名堂落地。  

　　上述4家券商均遴荐纳斯达克四肢上市筹算地，这一遴荐并非未必。均富融资（URAN.US）、华通金融（WTF.US）于本年完成好意思股上市，华赢控股（SWIN.US）、一盈证券（GSIW.US）于2023年挂牌，一系列案例显现，纳斯达克正从容成为港资券商试水众人商场的遑急“历练田”。

　　为何港资券商纷纷“贪小失大”？

　　汇生国际老本总裁黄立冲对界面新闻示意，“中枢是成果与估值弹性的量度。好意思国纳斯达克老本商场将露馅与合规包袱降到可控区间（仅需两年审计、可豁免404（b） 内控审计），更适配处于推广期、盈利波动较大的中小券商。”

　　黄立冲称，“比较之下，港股与A股的投初学槛与尽调强度更高。这使得好意思国老本商场成为更快完成融资、获得更大订价弹性的实践选项。”

　　国际注册立异惩处师、鹿客岛科技创举东谈主兼CEO卢克林告诉界面新闻，“港资券商贪小失大的根柢逻辑在于‘估值-资金-品牌’三维套利。港股商场对券商板块予以1.0-1.2倍P/B的订价，而纳斯达克金融科技同行卤莽拿到3-5倍P/B。好意思元基金对好意思上市券商的流动性溢价、繁衍品叙事及跨境并购瞎想力，足以掩盖赴好意思上市额外的合规成本。”

　　他进一步指出，“此外，财务门槛上，好意思股对盈利、范围、同行竞争的历史包袱最轻。纳斯达克商场允许‘先上车后补票’。对仍在烧钱推广FICC（固定收益、外汇及巨额商品业务）、金钱科技的港资券商而言，这是时间换空间的最优解。”

　　除上市旅途与动因外，这波港资券商的业务布局与天禀储备也颇具看点。派司方面，各家机构均以现存派司为基础，通过募资加码特定范围或拓展外洋天禀。其中，想博控股手执香港第1、4、6、9类派司，聚焦资管业务升级，39%募资将用于配置新基金，16%投向品牌与销售团队扩容；浤博老本凭第1、6类派司，业务掩盖企业融资，近三年香港企业融资服务来往数目稳居前五，募资将用于强化财务盘考、配置金融科技用具等；贝塔金融已持第1、4类派司并苦求第9类派司，筹画将20%募资用于苦求好意思国及东南亚经纪派司，旨在构建多商场服务收罗。

　　从业务冲突到老本扩容，港资券商的密集赴好意思上市，既是对好意思股估值红利的追赶，更是应付行业竞争、加快国际化的主动遴荐。

　　但黄立冲也对界面新闻教导有关风险，“赴好意思上市的这些港资券商需正视监管与来往的两面性，也即是HFCAA（《异邦公司问责法案》）与PCAOB（好意思国公众公司司帐监督委员会）监管条目仍在；SEC（好意思国证券来往委员会）与来往所对小盘IPO的审核与规定并未减轻。”

　　他指出，二级商场上，小盘股常见“先热后冷”，当换手转弱、作念市不实时，价钱可单边下行；历史上中概/港系小盘在炒作后出现大幅回撤并非个例。同期，10b-5集体诉讼、信息露馅舛错、承销与潜在相干来往审查均可能放大合规成本。继续上市方面，若市值、公众持股、激动东谈主数触发退市律例，举例股价集中30个来曩昔低于1好意思元，将触发摘牌门径。

　　“对港资券商这类中袖珍‘玩家’，风险清单不长，但致命。”卢克林对界面新闻指出，“其一，VIE结构（境内主体为已毕在境外上市而继承的条约戒指面目）随时可能被监管再行注视；其二，好意思元利率高企，上市后若无法快速盈利，利息开销将吞吃老本金；其三，易被作念空机构狙击；其四，好意思国政事周期带来的波动，可能在毫无征兆间掐断再融资窗口。一句话：赴好意思是加快器，亦然放大器，杠杆进取时光芒，向下时清盘。”

　　上海市海华永泰讼师事务所高等结伙东谈主孙宇昊讼师对界面新闻示意，“港资券商赴好意思上市在合规审计层需要关爱，引入救助审计机制，如中概股编削决策，均衡信息露馅成本。因此，港资券商赴好意思上市既是冲突香港原土商场增长瓶颈的政策遴荐，也需在众人化布局中重构合规体系，着重新兴商场的法律永别称风险。”

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管事裁剪：刘万里 SF014