新增长点能否撑起百度永恒的AI叙事？

发布日期：2025-08-22 05:16 点击次数：189

作家 | 丁卯

裁剪 | 黄绎达

封面泉源 | 视觉中国

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8月20日港股盘后，百度集团发布了2025年第二季度的财务陈诉。

合座来看，本季度百度财报认识略超市集预期，尤其是AI关系的新业务更是录得了34%的高速彭胀。而关于市集最为热心的AI搜索转型的买卖化落地进展，在财报后的功绩评释会上，百度初度流露了二季度仍是小范围测试了一部分AI搜索的变现才略，且看到了可以的完了，并明确了AI搜索买卖化的旅途。这无疑增强了市集关于已往百度功绩重回彭胀周期的信心。

那么，本季度来看，百度财报质地究竟如何？AI新业务彭胀的底层逻辑是什么？已往还值得热心吗？

智能云需求激增带动AI新业务收入冲破百亿大关

收入方面，2025Q2，百度完结总营收327亿元。收入组成上，百度的中枢营收为263亿元，爱奇艺收入为66亿元。在中枢营收中，在线营销本季度录得收入162亿元，非在线营销初度冲破100亿元收入大关，同比增长34%，主要受AI新范围推动下智能云等业务的增长所带动，本季度智能云业务的收入增速为27%。

利润方面，受AI转型下本钱插足抓续激增的影响，2025Q2，百度完结计议利润33亿元，其中，核神思划利润为33亿元，对应核神思划利润率为13%；同期，百度的归母净利润为73亿元，同比增长33%。其中，中枢归母净利润为74亿元，同比增长35%，对应中枢归母净利率为28%。

百度单季度利润变化数据泉源：wind，36氪整理

合座而言，受搜索AI化校正的阶段性影响，本季度百度的中枢告白功绩仍然濒临一定压力，但同期受益于AI 高景气的推动，智能云业务抓续完结稳步增长，在一定进程上缓解了传统业务转型下的阵痛。

算计已往，在All in AI的政策目标下，百度的永恒认识并不悲不雅。

一方面，跟着搜索AI化转型的稳步鼓动，受益于才略范畴的拓宽与买卖化旅途的拓展，已往有望进一步升迁搜索业务的用户体验与滚动效劳，推动传统在线营销功绩的触底回升。

本年7月，百度搜索进行了十年来最大改版。不仅搜索框升级为了“智能框”，支抓超千字的文本输入、图片、语音等多模态发问风景，况兼受益于全栈AI 才略的加抓，搜索完了也从传统的相连展示调遣为结构化谜底与任务委用。在AI搜索转型的加快鼓动下，7月，百度移动搜索完了页中AI生成内容的占比升迁至64%。

AI搜索带来的径直利好体现为用户筹备的抓续改善。证实财报数据，6月，百度APP月活用户达7.35亿，同比增长5%。第二季度，用户日均使用时长同比增长4%。

而在财报后的功绩同样会中，百度初度袒露了AI搜索的买卖化旅途和买卖化进展。百度明确，AI搜索功能大致灵验增强用户体验，这有助于一些检索要津词的变现，从而扩大告白库存；与此同期，收货于AI智能体、数字东谈主等变调器具可以更好地将搜索完了与推行寰宇相统一，升迁雀跃用户需求的才略，推动业务从CPC（告白点击付费）模子过渡到CPS（告白销售付费）模子，为已往提供更大的变现空间。

在业务进展上，百度暗意二季度仍是测试了一部分AI智能搜索变现才略，并展现出乐不雅远景。这意味着，要是已往买卖化进展顺利，算计本年年底把握AI搜索对传统在线营销业务的赋能可能就会运转在功绩上有所体现。

另一方面，在AI时候平权的大趋势下，受益于国内稳步增长的AI进修及推理需求以及专有化一体机的部署需求，百度智能云等AI新业务有望迎来抓续放量增长，为公司功绩孝敬永恒的褂讪增量。

证实最新数据，在2025年的大模子中标市辘集，百度智能云以48个中标面貌和5.1亿元的中标金额，稳居“双第一”，并在金融、动力、政务、制造等重心行业中抓续领跑。

全栈AI才略是新业务快速增长的底层逻辑

在本季度财报中，一个值得热心的点是，百度本季度AI关系的新业务营收首日冲破100亿元大关，较客岁同期同比增长了34%。

：百度单季度AI新业务认识及变化数据泉源：wind，36氪整理

AI新业务彭胀背后，一是，收货于订阅式AI基础步伐快速增长下所带动的智能云业务收入彭胀。财报数据自满，本季度智能云业务的增速达到了27%。

二是，以智能驾驶为代表的变调业务也迎来可以增长，给新业务增长提供缓助。证实财报袒露，本年以来萝卜快跑的公共化抓续加快，近期先后与Uber和Lyft达成政策合营，将在亚洲、中东和欧洲部署无东谈主车。受益于此，萝卜快跑Q2公共出行处事次数超220万，同比增长148%；限度8月，累计公共出行处事次数超1400万；踪迹障翳公共16座城市。

那么，百度AI新业务迅猛增长背后的底层逻辑究竟是什么？AI新业务迅猛增长背后离不开百度在AI范围构建的从芯片——云——基础模子——框架——表层期骗的全栈才略，这既是百度在AI范围抓续拓宽护城河的要津，亦然保证其AI业务大致在B端有增长、C端抓续探索变调的底气场所。

：百度AI全栈才略对比数据泉源：各公司官网，36氪整理

在基础步伐层，百度以自研的昆仑芯和百度智能云为中枢，打造AI政策的中枢底座，保证了算力基础步伐的自主可控；在模子层，跨越的文心大模子打造了云筹备的流量进口并组成了抨击的生态组成；而坚抓模子双开源的策略，连同飞桨等平台共同构建了完善的成立者生态，完结了“以顶级模子蛊卦成立者、以全栈器具裁减门槛、以开源生态反哺时候迭代”的中枢旅途，推动AI的抓续降本增效；在期骗层，当今百度在2B/2C端的期骗场景布局世俗，在搜索业务本人的流量上风+AI重塑期骗形态的提振下，AI家具的护城河抓续加深。

反应在买卖化层面，在B端，百度以云业务为杠杆撬动关系业务的落地，一方面以全栈AI时候底座构建通用才略，完结处理决策的降本增效，另一方面则通过各样化的行业特征重构垂直场景的效劳，为企业用户提供一站式处理决策的同期还能兼顾不同行业的个性化需求。在这个历程中，百度的AI时候与买卖也变成了正向的轮回，借助时候变调开放了更多的利润空间。

凭借着B端买卖化的快速彭胀，以及跨越的AI时候底座，百度有更多的才略在C端期骗场景上进行抓续探索，从AI流量进口的搜索、百度网盘、百度文库，到界说为个东谈主AI助手的文心一言、文小言，再到数字东谈主的期骗，C端场景的按捺拓宽，为百度永恒的买卖化落地打下坚实基础。

面前估值并未充分订价AI增量

说七说八，尽管搜索的AI转型给百度功绩层面带来了短期的阵痛，但百度在AI范围的全栈布局、生态场景闭环与永恒插足的政策定力，使得其在AI业务范围的护城河抓续拓宽。而已往跟着AI含量的按捺升迁，受益于AI对传统业务重塑下的降本增效以及AI新业务体量的抓续彭胀，永恒来看，百度的增长逻辑依然显著。

从估值上看，截止到8月20日收盘，百度的市值为2144亿元东谈主民币，对应PE为7.8倍，无论是对比公司历史平均水平如祖国表里谷歌、阿里等同行公司，合座估值均处在相对较低水平。要是扣除账面上1550亿的净现款，百度本色的市值唯有近600亿。2024年，百度扣除投资收益和利息收入的净利润约180亿元，即便本年传统业务受限下利润会相对有所压力，但当今看，百度本色的估值水平也存在低估的可能。