时隔六年再脱手，中国吉祥举牌中国太保H股

发布日期：2025-08-15 06:14 点击次数：145

摘要

利率下行与权利阛阓回暖配景下，保障机构在本钱阛阓动作频频。从保障板块估值来看，保障股仍有较大朝上空间

文｜丁艳

裁剪｜杨芮

时隔六年，险资举牌保障股再现。

8月13日晚间，香港来去所最新败露信息骄横，近日，中国吉祥（601318.SH，2318.HK）增执中国太保（601601.SH，2601.HK）H股约174万股，每股作价32.0655港元，增执总金额约5583.89万港元。增执完成后，中国吉祥执有中国太保H股股份占其H股总股本的比例约5.04%，触发举牌。

回溯上一轮险资举牌保障股已经2019年。2019年8月7日，中国东说念主寿（601628.SH，2628.HK）在中国保障行业协会官网发布公告称，其于7月31日和8月1日，通过港股二级阛阓聚拢买入中国太保H股股票，执股比例由4.87%增至5.04%，组成举牌。

针对举牌中国太保H股，中国吉祥方面暗意，“有关投资属于财务性投资，是险资权利投资组合的惯例操作。”

中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔分析称，中国太保港股股价接近历史新高，时隔6年后再现险资首度举牌。现时中国太保港股对应现时收盘价（2025/8/13）动态股息率为3.5%，2025年年内涨幅逾40%。

他以为，本次举牌开释了伏击信号：险资动作历久资金，相通也会关心保障股，保障股相通属于“红利”限度。同期，保障行业现时估值已较为充分反应保障股资负两头压力。险资举牌同业指向对本人行业基本面的筑底向好的招供。

从本钱阛阓环境来看，现时港股保障股走强，资金正在流向低估值、基本面较好的标的。券商无数以为，从保障板块估值来看，当今仍然处于历史低位，保障股估值仍有较大朝上空间。

现时，险资权利投资信心亦在回升。中国保障钞票处理业协会近期发布的2025年第三季度保障钞票处理行业投资信心指数探访恶果骄横，心事一说念保障钞票处理公司的187份探访问卷中，三季度权利投资信心指数环比权贵回升至56.11点。

鹏华基金混结伴产投资部基金司理陈大烨以为，三季度权利阛阓仍有可为，投资将更多聚焦国内策略潜在发力的范围。科技范围方面，三季度国表里大模子有望迎来重磅更新，届时可能会增多对新模子标的的树立等。

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港股保障股走强

近期港股保障股正在走强。箝制本日午间，阳光保障（6963.HK）涨幅高达8.44%，最新股价为4.24港元/股；中国太保紧随自后，涨幅为6.22%，最新股价为36.52港元/股；新华保障（1336.HK）、中国太平（0966.HK）、中国东说念主寿、众何在线（6060.HK）、中国吉祥涨幅分歧为5.73%、5.01%、5%、4.28%、3.35%。

据一位业内东说念主士分析称，本轮港股保障股高潮逻辑主若是资金流向估值低、基本面较好的标的。现时AH溢价率（臆度同期在A股和H股上市的公司股票价钱各异的伏击倡导）虽有所收窄，但资金相对更偏好港股，其投资港股时常会寻找A、H股中折价较多标的，表面上会出现补涨。

葛玉翔亦以为，H股较A股折价幅度虽有赓续但仍处高位。保障H股因投资者结构各异，仍有一定折价，由高至低分歧为：中国吉祥（-15%）、中国太保（-25%）、新华保障（-32%）、中国东说念主保（-37%）和中国东说念主寿（-52%），H股较A股平均折价幅度近三成。

纵不雅港股阛阓，2025年上半年，港股阛阓展现出强盛的高潮势头。恒生指数较年头高潮20%，恒生科技指数与恒生国企指数分歧录得18.68%和19.05%的涨幅。

中国星河证券研报分析称，连年来，保障行业冉冉迈向高质料发展说念路。钞票端，利率下行挑战险企盈利才能，但策略组合拳鼓吹阛阓转变执续深入，本钱阛阓发展态势历久向好，险企投资收益率压力赓续缓解。欠债端，东说念主身险预定利率进一步下调，有助于减弱利差损压力，镌汰欠债成本，鼓吹东说念主身险高质料迈向低利率时间；提振摧残有关策略成分鼓吹乘用车销售阛阓预期推广，利好财险保费收入执续增长。

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三季度权利投资信心提振

中国平何在本钱阛阓操作，有迹可循。本年3月，中国吉祥副总司理兼首席财务官付欣曾暗意，从权利阛阓看，2025年权利阛阓前程向好，公司会限制加大这方面的树立。权利对普及险资的历久收益具有弗成替代性，在限制加大权利树立的基础上，公司会平衡新质坐蓐力成长板块和高分成价值股的权重。

除了举牌中国太保H股，本年以来中国吉祥络续举牌邮储银行H股、招商银行H股、农业银行H股。业内东说念主士分析称，这是基于钞票树立和业务发展的双重考量。跟着国债利率下滑，利差损风险现时，邮储银行H股、农业银行H股等因低估值、高股息受险资喜爱，将来仍有增漫空间，增执性价相比高，可在一定进度上缓解险企利差损风险。从业务角度来看，国有大行是险企取得高净值客户的中枢渠说念，普及执股比例将助力险企与大行在银保等各项业务的深度和洽。

付欣曾在中国吉祥2024年度功绩发布会上暗意，“不管是新单和存量，中国吉祥皆莫得利差损，钞票收益率一直是高于欠债成本的。”

她线路，存量来看，钞票端获利于之前的正经树立，积聚了许多收益稀奇高的永久期债券以及高股息高分成的钞票，这些皆是公司收益的“压舱石”；欠债端方面，公司业务结构稀奇平衡，存量业务的打平收益率永恒小于2.5%，且在执续优化。新增业务来看，昨年钞票端加大树立了高息股票以及来去债，举座作念得可以；欠债端方面，监管执续鼓吹行业优化成本，不仅为公司也为行业缓释了欠债成本压力。

纵不雅举座本钱阛阓环境来看，险资权利投资信心环比回升。近期，中国保障钞票处理业协会发布的2025年第三季度保障钞票处理行业投资信心指数探访恶果骄横，心事一说念保障钞票处理公司的187份探访问卷中，三季度权利投资信心指数环比权贵回升至56.11点。

从行为上来看，险资举牌次数已创近四年新高。箝制8月13日，险资年内举牌上市公司总次数已达27次，其中25次为主动买入触发举牌，2次为被迫成分触发。业内瞻望，将来险资增配权利钞票仍有较大空间。

从策略上来看，7月11日，国有保障公司长周期投资侦察新规落地，财政部发布《对于率领保障资金历久正经投资进一步加强国有营业保障公司长周期侦察的奉告》，该文献最中枢的诊治是对国有保障公司投资侦察进行了优化，将险资净钞票收益率和本钱保值升值率的侦察容貌诊治为“往日度倡导+三年周期倡导+五年周期倡导”，权重分歧设定为30%、50%、20%，并条款自2025年度绩效评价起细腻执行。

多位险企投资东说念主士暗意，瞻望将来国有保障公司将加大A股阛阓投资，近期部分金融板块行情或由险资鼓吹。南边基金以为，箝制本年一季度末，保障公司资金诓骗余额34.93万亿元，若保障资金增配1%的股票钞票，将为阛阓带来约3500亿元的增量资金。

(作家为《财经》商讨员)

题图起原 | 视觉中国

版面裁剪 | 张生婷

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